公司上半年利潤降幅超過行業(yè)均值。公司主營業(yè)務(wù)包括平板玻璃和純堿業(yè)務(wù),上半年毛利率2.11%,是公司上市以來的最低值,其中玻璃和純堿毛利率分別為2.98%和-
1.15%,收入降幅13.94%,低于行業(yè)平均值,凈利潤虧損1.23億,同比下降190.15%,遠(yuǎn)超過玻璃行業(yè)平均降幅值118.5%,主要原因在于,一是相對(duì)可比公司,公司擁有上游原材料純堿,而純堿利潤降幅更大;二是上半年公司三項(xiàng)費(fèi)用同比增長20%,管理費(fèi)用更是增長48%。

      玻璃行業(yè)近期出現(xiàn)小幅回暖,公司庫存下降。玻璃行業(yè)在今年3月、4月到達(dá)低谷,4月浮法玻璃價(jià)格57.94元/重量箱,為近5年以來的最低值,行業(yè)不景氣使得停窯冷修率不斷提高,6月最高達(dá)到21.3%。玻璃行業(yè)供給端的下降與下游需求環(huán)比有所復(fù)蘇,近期玻璃價(jià)格出現(xiàn)底部小幅回暖,10月初玻璃綜合指數(shù)達(dá)到1100.89點(diǎn),比今年3月最低值996.85上升10.4%,玻璃信心指數(shù)1240點(diǎn),比最低值大幅回升25.8%。玻璃庫存也在下降,根據(jù)建材信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì),8月重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)庫存量環(huán)比下降超過5%,產(chǎn)銷率為105.33%,表明下游需求在回暖。公司層面也能感受到,目前庫存量相比之前有較大程度下降。

      精耕細(xì)作,挖掘成本下降空間。公司在2011年已經(jīng)把本部生產(chǎn)線所耗燃料已經(jīng)全部改成天然氣和城市煤焦氣,相對(duì)于重油價(jià)格,天然氣和煤焦氣價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定,改造完成后燃料成本占比下降10個(gè)點(diǎn)以上;今年,公司本部玻璃生產(chǎn)線安裝的余熱發(fā)電設(shè)備已正式投產(chǎn)使用,發(fā)電成本0.55元,比外購電價(jià)降低21%,單位電力成本占比下降1-2個(gè)點(diǎn)。

      預(yù)計(jì)三季度仍是虧損,四季度有所好轉(zhuǎn)。由于玻璃提價(jià)主要是9月以后,我們預(yù)計(jì)9月份以后玻璃行業(yè)開始盈利,認(rèn)為公司三季度業(yè)績不會(huì)有太大改善。另一大業(yè)務(wù)純堿價(jià)格目前還處于下降通道中,成本與價(jià)格倒掛,輕質(zhì)純堿不含稅價(jià)格1200元/噸,公司純堿完全成本在1400元,每噸虧損近200元